| 來源(yuán):經濟觀(guān)察(chá)報 | 發(fā)布時(shí)間:2022-09-26 | 浏(liú)覽(lǎn)次數：313 | |
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9月(yuè)份是造紙(zhǐ)行業(yè)傳統旺季，在這(zhè)當口，紙企(qǐ)們密(mì)集抛出漲(zhǎng)價函(hán)。 紙企卻苦于(yú)漿(jiāng)、紙價格“倒(dǎo)挂”，上下遊夾擊擠壓(yā)盈利空間。近日，深(shēn)圳印刷廠紙(zhǐ)企紛(fēn)紛發布(bù)漲(zhǎng)價函以應對這一局面(miàn)。
9月20日，頭(tóu)部紙(zhǐ)企金光集(jí)團宣布自10月1日(rì)起，其文化用紙(zhǐ)價格(gé)在9月份的(de)基礎(chǔ)上(shàng)調漲300元(yuán)/噸。此前，晨鳴紙業(yè)、太陽紙(zhǐ)業、亞(yà)太森博、江(jiāng)河紙(zhǐ)業等多(duō)家紙企(qǐ)已于9月(yuè)13日(rì)“集體(tǐ)”發布(bù)漲價(jià)函，對(duì)文化紙、印(yìn)刷用(yòng)紙、包裝(zhuāng)用(yòng)紙等(děng)進行提價(jià)，幅度在200元(yuán)-300元/噸。
今年(nián)以來，紙企(qǐ)發布(bù)漲價函(hán)已是常(cháng)态。從今年3月全球紙漿庫存告(gào)急以來，造(zào)紙企(qǐ)業成本(běn)大(dà)幅上升，不少紙(zhǐ)企進(jìn)行了(le)密(mì)集(jí)提漲(zhǎng)。記者多方(fāng)采訪(fǎng)獲悉(xī)，紙企頻繁(fán)提漲紙價背後的原(yuán)因較爲一(yī)緻——今年以來紙(zhǐ)漿價(jià)格居于高(gāo)位，漿、紙上(shàng)下遊夾擊(jī)擠壓紙企(qǐ)利潤空間(jiān)。爲了(le)對沖成本壓力(lì)，紙企紛(fēn)紛(fēn)漲價(jià)應對(duì)。
不(bú)過(guò)，漲價(jià)的效(xiào)果(guǒ)卻不甚理想(xiǎng)，成本端壓(yā)力遲遲得(dé)不到傳導(dǎo)，以至(zhì)于出現漿、紙價格“倒(dǎo)挂”的(de)行(háng)業(yè)極端(duān)現象。“提漲”仍在(zài)持續，但面(miàn)對上(shàng)遊原料持續高(gāo)位、下(xià)遊(yóu)需(xū)求持(chí)續偏(piān)弱，紙(zhǐ)企利潤(rùn)能夠(gòu)獲得多(duō)大的改善仍(réng)未(wèi)可知。
提(tí)漲
9月13日，晨鳴紙業表示，即日起上調公(gōng)司文(wén)化紙産品(pǐn)價格200元/噸(dūn)，并于(yú)10月1日起，在(zài)以上(shàng)價格基礎上再提價(jià)200元/噸。
太陽(yáng)紙業于9月13日起(qǐ)對非塗布(bù)全(quán)系(xì)産品在(zài)現(xiàn)有價(jià)格基礎上(shàng)調漲(zhǎng)200元/噸(dūn)。10月1日之後(hòu)，該(gāi)類産品将在(zài)上述(shù)價格基礎上繼(jì)續調(diào)漲200元(yuán)/噸。
同在13日，亞太(tài)森博也對(duì)其旗(qí)下雙膠紙、靜電(diàn)複印(yìn)原紙(zhǐ)産品價格上調100元/噸(dūn)，10月1日起(qǐ)繼(jì)續上(shàng)調200元(yuán)/噸。此外，10月(yuè)1日起(qǐ)，其旗下的(de)全線(xiàn)品(pǐn)牌複印(yìn)紙及代(dài)加(jiā)工品(pǐn)牌價格上調200元(yuán)/噸。
晨鳴紙業在(zài)接受(shòu)經濟觀察(chá)報記者采訪時(shí)表示(shì)，其上調紙(zhǐ)産品價格主要有兩(liǎng)大原因：一，原材(cái)料價(jià)格持(chí)續高位運行(háng)，木(mù)漿、能(néng)源(yuán)、化學品(pǐn)等主(zhǔ)要(yào)原材物(wù)料價(jià)格居(jū)高不(bú)下，導緻(zhì)公司生(shēng)産成本處于高(gāo)位；二，受(shòu)疫(yì)情防(fáng)控、國家經(jīng)濟景(jǐng)氣度(dù)等因(yīn)素的(de)影響，國内市場(chǎng)比較(jiào)疲(pí)軟(ruǎn)，前(qián)期(qī)發出的漲(zhǎng)價函效果不理(lǐ)想，随(suí)着十(shí)一黃(huáng)金周、雙(shuāng)十一到來，疊(dié)加春季(jì)教輔教(jiāo)材及二(èr)十大以(yǐ)後的(de)黨政資料(liào)的新(xīn)增訂單，内需(xū)一定程度上(shàng)的複(fú)蘇，推(tuī)進(jìn)了(le)公司上調(diào)紙品價格(gé)，傳導公司(sī)在成本端的壓力。
對于近期紙(zhǐ)企頻發漲(zhǎng)價(jià)函，申銀萬國(guó)期貨(huò)研究員(yuán)李馨告訴經(jīng)濟觀察報(bào)，9月以(yǐ)來，木漿（注(zhù)：以木材爲(wèi)原料(liào)制成的紙漿，約(yuē)占紙(zhǐ)漿量的90%以(yǐ)上）價格再度上(shàng)漲，紙企成(chéng)本端(duān)壓力不斷(duàn)增加，使得本就(jiù)低迷(mí)的利潤(rùn)“雪上加(jiā)霜”，再(zài)加(jiā)上(shàng)年前(qián)國内(nèi)需求存在(zài)溫和修複(fú)的預(yù)期，而當(dāng)前下遊(yóu)開工率(lǜ)偏低，庫存壓力(lì)有所下(xià)降，所以(yǐ)紙企開(kāi)始主動(dòng)調漲來(lái)應對原料(liào)成本的上漲(zhǎng)。
wind數據顯示，9月(yuè)22日，山(shān)東地(dì)區紙漿現貨價(jià)格報價(jià)7600元/噸，是自2017年12月以(yǐ)來的(de)最高價格，相較(jiào)于當日期貨主力價格（6898元(yuán)/噸）升(shēng)水702元/噸，較(jiào)去年(nián)同期（約6250元(yuán)/噸）價(jià)格上漲超過20%。
建(jiàn)信期貨近(jìn)日發(fā)布的一份紙企(qǐ)經營情況報告(gào)指出，造(zào)紙企業原材料成本占(zhàn)比基(jī)本在60%-80%之間；能源動(dòng)力占比(bǐ)基本在10%-20%；人工成本占比在1%-6%。由于(yú)原材(cái)料占(zhàn)成本(běn)比例(lì)在7成左右(yòu)，所以當(dāng)木漿價(jià)格大(dà)幅上漲時，紙企營(yíng)業成本(běn)的上(shàng)漲也會比(bǐ)較明(míng)顯，同(tóng)時今(jīn)年還(hái)涉及能源(yuán)價格上漲的問(wèn)題。
自年初以來(lái)，上遊紙(zhǐ)漿價格(gé)一路高(gāo)位，早已(yǐ)對紙(zhǐ)企(qǐ)利(lì)潤形(xíng)成明顯打壓。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發布的數(shù)據顯示，上半(bàn)年，造(zào)紙行業規模以上企(qǐ)業實現(xiàn)營(yíng)收7374.6億元，同比增(zēng)長2.5%；利(lì)潤總(zǒng)額爲259.9億元(yuán)，同比(bǐ)下降46.2%。
上市(shì)紙企也普遍存(cún)在增收不增利(lì)的情況。據記者粗略統計(jì)，包括太陽(yáng)紙(zhǐ)業、晨鳴紙業(yè)、博(bó)彙紙業(yè)、中順潔柔、景興(xìng)紙業等上市紙(zhǐ)企上半年(nián)淨利潤明顯(xiǎn)弱(ruò)于上(shàng)年(nián)同期，降(jiàng)幅約在25%-90%之(zhī)間。
中順潔(jié)柔半年(nián)報顯示(shì)，其上半年實現營業(yè)收入(rù)43.68億元(yuán)，同比增長2.82%，實現(xiàn)歸屬于上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)東的淨利(lì)潤2.28億元，同比下(xià)降44.09%。對(duì)于業績變動的(de)原(yuán)因，該公(gōng)司表示，國内部分地區受(shòu)疫情管控導緻(zhì)物流(liú)運輸不暢(chàng)，一定(dìng)程(chéng)度(dù)上影(yǐng)響公(gōng)司銷售業(yè)績(jì)。同(tóng)時，原(yuán)材料(liào)價格(gé)上漲導緻(zhì)生産成本(běn)上升。
中順(shùn)潔柔在财報中(zhōng)直言，該(gāi)公(gōng)司自(zì)2022年一季(jì)度(dù)開始(shǐ)實施調(diào)價(jià)政策(cè)，但并未完全覆(fù)蓋(gài)原(yuán)材料成本(běn)的上漲，疊(dié)加消(xiāo)費市場疲軟不(bú)振、市場(chǎng)競争激(jī)烈等(děng)原(yuán)因(yīn)，毛利(lì)率水平同比有所下降。記(jì)者(zhě)注(zhù)意到，該公(gōng)司上半年生(shēng)活(huó)用紙毛利率(lǜ)爲(wèi)33.24%，比上(shàng)年同(tóng)期(qī)減少7.02%。
另(lìng)據博(bó)彙紙業半(bàn)年報(bào)顯示，報告(gào)期内(nèi)該公司實現營業收入88.69億(yì)元，同比增(zēng)長10.81%，歸屬于(yú)母公司(sī)的(de)淨利潤4.32億元，同(tóng)比減少(shǎo)71.44%。其表示(shì)，報告期内，國際供應鏈運行不(bú)暢，海外(wài)漿廠開(kāi)工不(bú)足，進(jìn)口紙(zhǐ)漿和木(mù)片(piàn)價格上升(shēng)明(míng)顯，加之(zhī)能源及物(wù)流成本上漲，緻使産(chǎn)品單位成(chéng)本增加。
卓創資訊監(jiān)測數(shù)據顯示，9月14日中國進口針(zhēn)葉漿(jiāng)市場均價7351元/噸，同比上漲20.19%。進口闊葉漿市場均(jun1)價(jià)6688元/噸，同比上(shàng)漲44.80%。進(jìn)口化(huà)機漿市場均價5359元/噸(dūn)，同比(bǐ)上漲(zhǎng)54.10%。從下遊雙膠紙(zhǐ)市場來看，9月14日雙膠(jiāo)紙均價6213元(yuán)/噸，理論(lùn)成本價格在(zài)6822元/噸(dūn)，雙膠(jiāo)紙行業毛利率爲-9.80%，仍(réng)處近(jìn)年低(dī)位。
晨鳴(míng)紙業方(fāng)面也(yě)對(duì)經濟觀(guān)察報表示，上半(bàn)年受(shòu)公共衛生(shēng)事件、國際(jì)局勢、通脹(zhàng)等(děng)因素影(yǐng)響，大宗商(shāng)品價(jià)格、國(guó)際物流價(jià)格猛(měng)漲，導緻造(zào)紙企業運營成(chéng)本大幅擡(tái)升；而(ér)在下(xià)遊市場(chǎng)，國内市(shì)場需(xū)求疲(pí)軟，價(jià)格傳導機(jī)制作用難以發(fā)揮(huī)，機制紙價格(gé)不及上年同期，企業的盈(yíng)利空(kōng)間受到(dào)一(yī)定程(chéng)度的(de)擠壓。
傳導(dǎo)
在紙漿(jiāng)價格大(dà)幅上行的(de)情況(kuàng)下，紙漿價格和(hé)大部(bù)分紙品的(de)出廠(chǎng)價格(gé)目前已經倒挂，不少(shǎo)中小造紙(zhǐ)廠出(chū)現虧損甚(shèn)至選(xuǎn)擇停工。
長(zhǎng)江證(zhèng)券9月21日在研報(bào)中表示(shì)，目前文(wén)化紙行業開工(gōng)率不到60%，大廠噸(dūn)淨利(lì)或處于盈(yíng)虧平(píng)衡，盈利顯著承壓。據介紹(shào)，截至(zhì)9月中(zhōng)旬，白(bái)卡、銅版(bǎn)、雙膠紙噸價分(fèn)别(bié)爲5350元(yuán)、6100元、6600元(yuán)，針葉漿、闊葉漿現貨噸價(jià)分别爲7500元、6680元，漿(jiāng)紙價格(gé)倒(dǎo)挂，采(cǎi)用現貨木漿的中小紙企虧損(sǔn)持續(xù)擴大。
晨鳴(míng)紙業指出(chū)，今(jīn)年造紙行業成本端持續高位，同時受(shòu)制于國内(nèi)消費端(duān)的(de)疲軟(ruǎn)，機制紙漲價函(hán)落實不理(lǐ)想，成(chéng)本端(duān)壓力遲遲(chí)得不到傳導，以至于紙漿市場(chǎng)出現漿紙(zhǐ)價格倒挂的極端現(xiàn)象。
面對這一極(jí)端情(qíng)況(kuàng)，晨鳴紙(zhǐ)業方面(miàn)告訴經(jīng)濟觀察報(bào)，該公(gōng)司主要(yào)從(cóng)三個(gè)方面應對：一是順應(yīng)市場(chǎng)變化(huà)，對主要紙品上(shàng)調價格，傳(chuán)導成(chéng)本端(duān)高位給其(qí)造成的(de)經營壓(yā)力；二(èr)是(shì)苦練内(nèi)功，從提升(shēng)設備運營效率、成立(lì)專門團(tuán)隊加大(dà)國内木片采購(gòu)力度等(děng)角度，降(jiàng)低(dī)自制漿、機制(zhì)紙生(shēng)産成(chéng)本，将(jiāng)公司漿紙一體(tǐ)化優勢(shì)最大化(huà)；三是(shì)戰略性關停部分小機台(tái)，減少自制(zhì)漿自用量，加大(dà)外售(shòu)量。
近(jìn)期(qī)紙企漲價函頻發(fā)，對紙(zhǐ)漿以及(jí)造紙行(háng)業将(jiāng)産生怎樣(yàng)的傳導機(jī)制？
據(jù)李馨觀察，漲價(jià)函發(fā)布後，國内(nèi)成品紙(zhǐ)表現分(fèn)化，生(shēng)活(huó)用紙整(zhěng)體表現較(jiào)強，局(jú)部拉漲(zhǎng)較爲快速，而文(wén)化紙和(hé)包裝紙整體波(bō)動有限，對漲價(jià)函反(fǎn)應平平，市(shì)場信心(xīn)略(luè)顯不佳。她(tā)表示，整體(tǐ)來看，紙廠(chǎng)漲價函落地的(de)難度(dù)較大(dà)，在上(shàng)遊原(yuán)料持(chí)續(xù)高位的情況(kuàng)下(xià)，短期下遊的利(lì)潤預計(jì)難有改(gǎi)善(shàn)，國内(nèi)需求(qiú)持續(xù)偏弱，将壓制(zhì)紙(zhǐ)漿持(chí)續上(shàng)漲的(de)空間(jiān)。不過她認(rèn)爲，短(duǎn)期全球針葉漿(jiāng)供需面難(nán)有明(míng)顯的改(gǎi)觀，年内(nèi)漿價(jià)大跌(diē)的可(kě)能性偏(piān)低，拐點(diǎn)到來(lái)的時(shí)間預(yù)計會(huì)晚(wǎn)于(yú)市場(chǎng)預期。
晨(chén)鳴紙業方面則認爲，紙(zhǐ)漿價格(gé)的高企(qǐ)有短期(qī)的貨币政策(cè)影響(xiǎng)，但最(zuì)終要保持高位有賴(lài)于其下遊(yóu)需求(qiú)的支撐，“面(miàn)粉比面包(bāo)貴”的(de)現象(xiàng)不可持續。
該公司(sī)表示，盡(jìn)管，木漿現貨價(jià)格(gé)仍(réng)處在高位(wèi)，但是期貨價(jià)格(gé)已經有(yǒu)所松動，因此(cǐ)預(yù)計木漿(jiāng)價格(gé)可能會在明年上半年出(chū)現拐點。同(tóng)時，國(guó)際市(shì)場上(shàng)a－rauco等大型制漿企(qǐ)業頻頻公(gōng)布擴産、投(tóu)産計劃(huà)，木(mù)漿供(gòng)應緊張(zhāng)狀(zhuàng)态有望緩解(jiě)，這也會(huì)帶動(dòng)價(jià)格的變化。
多家機(jī)構分析(xī)認爲，木漿系(xì)紙品(pǐn)有望持續(xù)漲價(jià)，紙企(qǐ)高成(chéng)本壓力預計逐(zhú)步緩(huǎn)解。加之下(xià)半年受傳(chuán)統旺(wàng)季需(xū)求(qiú)帶動(dòng)，預(yù)計下半年造紙(zhǐ)行業(yè)整(zhěng)體(tǐ)或有(yǒu)好轉(zhuǎn)。
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