上海機電股份(fèn)有限公(gōng)司(600835.sh，以下(xià)簡稱“上海機電(diàn)”)3月9日(rì)召開(kāi)2012年第(dì)一次(cì)臨時股東(dōng)大會(huì)，股(gǔ)東大會審議并通過了上海(hǎi)機電斥資(zī)57,106萬元(yuán)人民(mín)币受(shòu)讓上海電氣(集(jí)團)總公(gōng)司持有的美國(guó)高斯國(guó)際有(yǒu)限公司100%股(gǔ)權的議案(àn)。交易(yì)完成(chéng)後，上海機電将成爲上海電氣旗(qí)下(xià)印刷(shuā)包裝(zhuāng)機械(xiè)業務的唯(wéi)一平台。

    自(zì)2月9日上海(hǎi)機電(diàn)發布(bù)收購高斯國際(jì)的董事會(huì)公告(gào)以來，市場(chǎng)反應較爲積極(jí)。從多家(jiā)券商(shāng)發(fā)布的研報(bào)來看(kàn)，券商分析師總(zǒng)體看(kàn)好此(cǐ)次上(shàng)海機電對高斯(sī)國際的收購。國金證(zhèng)券機械行(háng)業金牌分析師(shī)董亞(yà)光認爲：高(gāo)斯(sī)國際(jì)目前已(yǐ)完成(chéng)整(zhěng)合，虧損(sǔn)明顯減少。同時印包機(jī)械行業(yè)需求(qiú)正(zhèng)在(zài)好轉，收(shōu)購(gòu)将大(dà)大增(zēng)加上海機電的(de)競争(zhēng)力。

    高斯國際：全球輪轉印(yìn)刷設備巨頭

    資(zī)料顯示(shì)，作(zuò)爲曆(lì)史悠久的(de)全球(qiú)輪轉印刷設備(bèi)龍頭，高斯(sī)已有(yǒu)170多年的行(háng)業經營積累與沉澱(diàn)，銷售制(zhì)造(zào)遍布全球100多(duō)個(gè)國家(jiā)和地區(qū)，主要面(miàn)向商務及(jí)報紙(zhǐ)印刷 機(jī)構(gòu)銷售(shòu)相關(guān)輪轉印刷(shuā)設備。主(zhǔ)要(yào)客戶(hù)包括(kuò)紐(niǔ)約時報(bào)、華爾(ěr)街日報、人民日報、解放日(rì)報等主流媒體。

    2010年高(gāo)斯(sī)國際輪轉印包設備銷(xiāo)售總額全球領(lǐng)先，市場份額達(dá)到28%，而且随着主要競争對手德(dé)國的曼羅蘭集(jí)團(manroland)于2011年11月提出破産(chǎn)保(bǎo)護，2011年高(gāo)斯國際的(de)市場(chǎng)份額進一步攀(pān)升至(zhì)30%。雖(suī)然因遭(zāo)受金(jīn)融危機洗(xǐ)禮，2009和2010年兩年高(gāo)斯國際的(de)收入下滑，但2011年(nián)高斯國際(jì)收(shōu)入(rù)已恢複增(zēng)長。随(suí)着全(quán)球輪(lún)轉(zhuǎn)印(yìn)包設(shè)備需求的恢複(fú)，行業(yè)拐點(diǎn)的到(dào)來又将(jiāng)有助于(yú)提升(shēng)高斯國際(jì)的盈利能力。

    與(yǔ)上海(hǎi)機電原有(yǒu)業務協同(tóng)效應明顯

    分析人士認爲，我國高檔(dàng)膠印(yìn)機很大程(chéng)度上仍依賴進(jìn)口，2011 年我國膠印(yìn)機進口金額約爲18 億(yì)美元(yuán)，遠高(gāo)于高斯國(guó)際2011年(nián)不足6億美元的(de)銷售(shòu)收入(rù)；依托(tuō)上海電(diàn)氣集團(tuán)、國家及上(shàng)海市的政策扶持，高(gāo)斯國(guó)際的(de)進(jìn)口(kǒu)份額有望穩步(bù)提升(shēng)。通過對高斯國際的内部(bù)整合，同時将高檔膠(jiāo)印機的部(bù)分産能進(jìn)一步轉移至(zhì)國内，可(kě)有效降低(dī)生産(chǎn)成本(běn)且更靠近(jìn)中國等新(xīn)興市場。收(shōu)購(gòu)高斯國(guó)際有(yǒu)利于公司産品(pǐn)鏈由中低(dī)端向(xiàng)高端(duān)延伸，打造(zào)國(guó)際化(huà)發(fā)展平台(tái)。高(gāo)斯和(hé)公司子公司上(shàng)海光華均(jun1)以膠(jiāo)印設備爲主，有(yǒu)利于技術協同。

    母公(gōng)司提(tí)出盈利承諾

    上海電(diàn)氣集(jí)團于2010 年收(shōu)購(gòu)高(gāo)斯國際後(hòu)，積極(jí)推動高斯(sī)國際資(zī)産(chǎn)重組(zǔ)和戰略調整，提升運營效(xiào)率和(hé)盈利(lì)能力，包括(kuò)裁員、産(chǎn)能(néng)縮減(jiǎn)(關閉(bì)全球(qiú)8家實(shí)體工廠中的3 家(jiā))、歐美(měi)生産基地(dì)改造及銷(xiāo)售團隊整合、調整供應商、加強研發(fā)投入等，目前内(nèi)部重組已經階段(duàn)性(xìng)完成。同時(shí)，公司(sī)加大了(le)對(duì)業務(wù)需求增長較快的包(bāo)裝印刷機械(xiè)的研發(fā)力度，力争抓住(zhù)新的(de)增長機遇。

    針對(duì)本次收購(gòu)，上海(hǎi)機(jī)電(diàn)的母(mǔ)公司(sī)提出(chū)了盈(yíng)利補償安排。該(gāi)安排承諾，高斯國際2012~2014年度預測(cè)歸屬(shǔ)于(yú)母公司(sī)所有者淨利潤(rùn)數分别(bié)爲2362萬元(yuán)、12131萬元(yuán)、19143萬元。如果高斯國際(jì)沒有達到(dào)，上海電氣(qì)(集團(tuán))總公(gōng)司将(jiāng)以現金方式向(xiàng)上海機電補償實際(jì)淨利潤數(shù)與預測淨(jìng)利潤(rùn)數的差額。市場(chǎng)人士(shì)認爲，這充(chōng)分體(tǐ)現了母(mǔ)公(gōng)司對(duì)高斯(sī)國際(jì)盈利狀(zhuàng)況的信(xìn)心及對(duì)上海機電的支持力度(dù)，可有效減少投資者的擔(dān)憂。

    電梯業務持續增長

    上(shàng)海機(jī)電旗(qí)下最爲(wèi)人所知的便是電梯業(yè)務，其與三(sān)菱合(hé)資的上海三菱(líng)電梯(tī)一直(zhí)是國内電梯(tī)行(háng)業的(de)最知名(míng)品(pǐn)牌之(zhī)一。根據(jù)中(zhōng)國電(diàn)梯協會發布的(de)數據(jù)，2011年中國電(diàn)梯銷量(liàng)達45萬台(tái)(含扶梯4.5萬台)，相(xiàng)比2010年增(zēng)長(zhǎng)約23% ，其(qí)中國(guó)内(nèi)市(shì)場銷(xiāo)售40萬(wàn)台、出口5萬台。而(ér)上(shàng)海三菱(líng)2011年電梯産銷量(liàng)約爲4.8~5萬台(tái)(2010年産(chǎn)銷量超過4萬台，同比增長約20%)，國(guó)内(nèi)市場占有率(lǜ)約爲(wèi)12.5%。有分(fèn)析師(shī)表示，據他(tā)所知(zhī)目前上海三菱(líng)在手(shǒu)電梯訂單飽滿(mǎn)，同比增長(zhǎng)超10%，已排産到今(jīn)年6月份，預(yù)計今(jīn)年電(diàn)梯(tī)銷量仍将穩步(bù)增長。

    據(jù)悉，上(shàng)海三菱針對當(dāng)前二三線(xiàn)城市及小(xiǎo)城鎮(zhèn)快速發(fā)展、保障(zhàng)房建設大面積鋪開(kāi)等新(xīn)形勢(shì)，及時(shí)調整了産(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推(tuī)出了(le)更适(shì)合這些市(shì)場的中低端電(diàn)梯産品，目(mù)前銷(xiāo)售狀況(kuàng)不錯。

    此(cǐ)外，電梯(tī)維(wéi)修保養業務(wù)也日益成爲(wèi)上市(shì)公司(sī)的重要利潤來(lái)源。根據2011年(nián)電梯(tī)國内(nèi)銷量及保(bǎo)有量(liàng)測算，2011年電(diàn)梯安(ān)裝業務國内市場規(guī)模達(dá)100億元左右，維保(bǎo)業務(wù)國内(nèi)市場規模達200億元左(zuǒ)右，且維保(bǎo)業務(wù)現金流穩定，受(shòu)地産調(diào)控政(zhèng)策(cè)影響較(jiào)小。目前上海機電也在(zài)大力拓展此項(xiàng)業(yè)務。業内人士(shì)表示，在經(jīng)曆(lì)了(le)一系(xì)列的(de)電梯(tī)事故(gù)之後，目前(qián)客戶(hù)對原廠維護的認可(kě)度較(jiào)高，上海機電的(de)此項業(yè)務(wù)前景(jǐng)光明。

    上海機電(diàn)定位機電一體(tǐ)化

    此次收購完(wán)成後，上海機(jī)電的印包機(jī)械業(yè)務由此将成爲(wèi)公司(sī)繼電梯業(yè)務後又一(yī)支柱(zhù)業務，并(bìng)且具(jù)有(yǒu)全球領先(xiān)優勢(shì)，同時(shí)又消(xiāo)除了(le)與集(jí)團公司的(de)同業競(jìng)争(zhēng)。

    上海(hǎi)電氣(qì)集(jí)團相關(guān)人士表示(shì)，此次(cì)以上海(hǎi)機電爲(wèi)平台對高(gāo)斯國(guó)際實施并購整(zhěng)合，是對集團印(yìn)包機(jī)械業務整體戰略布(bù)局綜合考(kǎo)慮後作出(chū)的決定，既可從(cóng)根本上解決同(tóng)業競争問(wèn)題，又有助(zhù)于上海機(jī)電進一步完善産(chǎn)業(yè)布局，集中(zhōng)産業資(zī)源，實現(xiàn)機電(diàn)一體(tǐ)化協(xié)同發展(zhǎn)。

    相關業内人士表示：高斯國際整合已(yǐ)經初步完(wán)成，在(zài)手訂(dìng)單和營業收入出現好轉(zhuǎn)，業績拐點(diǎn)開始(shǐ)出(chū)現(xiàn)，選擇目前(qián)的時點(diǎn)注入上市公(gōng)司，有利于上市公司(sī)股東(dōng)，有利(lì)于縮短公(gōng)司和國(guó)際巨頭(tóu)的差(chà)距，有利于(yú)避免與實際控制人的(de)同業競(jìng)争。未(wèi)來中(zhōng)國等(děng)新興市場潛力(lì)巨大，高斯國際(jì)在打造一個全(quán)新的(de)上海生産基地背景下，盈(yíng)利前(qián)景較爲可期。而此(cǐ)次交易(yì)價格相對(duì)合理(lǐ)，且母公司(sī)做了(le)未來(lái)三年的盈(yíng)利(lì)保(bǎo)證(zhèng)，收購将(jiāng)會增加(jiā)公(gōng)司價(jià)值。

文章由(yóu)深圳(zhèn)印刷廠(chǎng) 海(hǎi)倫印刷轉載(zǎi)